家得宝营收增长野心勃勃，但该股风险仍存

英为财情Investingcom 家居零售巨头家得宝(NYSEHD)计划在截至明年1月底的2022财年产生大约约1560亿美元的收入。同时，也计划今年同店销售的增长达到3的水平。

需要注意的是，在2019财年，家得宝的收入总额为1100亿美元，这意味着该公司在三年内增加了约460亿美元的销售额。

无论如何，以上这个预测数据，是一个惊人的数字。

过去四个季度，咖啡零售巨头星巴克(NASDAQSBUX)也不过创造了320亿美元的收入，而同一时期，家得宝的竞争对手劳氏百货(NYSELOW)也仅收获了960万亿美元的销售额，而家得宝想在仅仅三个财年内就实现如此大幅的增长，令人瞠舌。

即使是回顾家得宝自身的业绩历史，这也不是一个容易达到的数字。公司在0919财年之间，家得宝的销售额只增加了440亿美元，在这十年时间里，营收的年化增长率为52，随后的三年时间里，受到疫情的推动，营收出现了剧烈的增长，每年复合增长率才高达12以上。但是，即使是行业中竞争力较弱的劳氏，在疫情三年时间里的销售额年增长率也超过了10。

当然，这种大幅增长，在很大程度上并不是由公司内部的积极因素推动的。强劲的房地产市场和充裕的消费者现金拥有量，推动了两家家居零售商的增长。而随后的高通胀，也在一定程度上推动了这一增长，

那么，问题来了，这样的疯狂增长后市可以持续吗？

家得宝今年的销售预期表明，其营收将会出现放缓。上半年的营收增长超过5，但是下半年的增幅可能会不超过2。

但是，根据今年的营收来计算，家得宝股价的市盈率超过19倍，而分析师的平均目标价距当前价格约有133左右的上行空间，看上去，分析师认为它不会受到后市经济减速的影响。

也就是说，家得宝未来即使不能重复过去两年的高速增长，可能也有望维持增长势头，以下是两个可能的核心原因：

首先，大流行带来的刺激似乎已经成为过去，这家零售商将回到疫情爆发前的增长模式，收入和利润会保持适度增长。此前，有一位分析师在公司的二季度电话会议中表达了这一观点。

其次，房屋装修支出的繁荣不一定会随着疫情而结束。家得宝的管理层在电话会议中也解释称，即使在通胀高企的情况下，公司顾客的消费能力仍然具有弹性。其首席执行官Ted Decker援引了一项内部估算称，过去几年，家得宝的用户一共从放假上涨中获得了89万亿美元的财富增长。

而且，即使是抵押贷款利率高企，也能帮助家得宝的增长。正如公司CFO Richard McPhail指出的，更高的抵押贷款利率意味着客户更有可能留在他们的房子里。鉴于房屋净值高企，这反过来会带来稳定的改建需求。换句话说，家得宝不像沃尔玛 (NYSEWMT)或塔吉特(NYSETGT)这些零售商那样，面临需求的大幅下降和库存的大幅上行。

家得宝正在恢复正常，客户的状况非常好，这样的组合有望推动家得宝股价的增长。但是，接下来仍然需要注意一些风险。

首先，更高的抵押贷款对于家得宝来说也是一把双刃剑更高的抵押贷款利率威胁着房价，如果说在这样的情况下，房主可能不会搬家，因为他们无法获得相同月供的房子，但是这些房主需要维持目前房屋的净值，这也不是一件简单的事。

其次，目前，虽然利率上升，房地产市场至少能保持相当强劲。但是在利率上升、通胀高企、经济衰退担忧的背景下，如果经济无法实现软着陆，那家得宝的股价也很难逃过一劫。

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翻译：李善文