花旗：联准会九月开始将连续降息8次，2025年利率目标325

花旗分析师在本月报告预测，美国联准会将在本周利率会议上明确释出 9 月降息讯号，从 9 月开始连续八次降息 25 个基点，2025 年 7 月达到 325 350 的利率目标。前情提要：Fed传声筒：9月会降息追求软着陆！美债交易员开始压注降2码套利背景补充：Fed降息潮将至》Gate研究院：加密市场能够触底反转？

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美国联准会将在台湾时间周四8/1日凌晨 2 时宣布利率决策，市场普遍预计 7 月利率将再度保持在 525 55 区间不变。而有联准会联准会传声筒之称的《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 本周也撰文分析，预期官员们将在本次会议明确释出 9 月降息的讯号，

花旗分析师本月亦在报告中指出：市场普遍预计联准会官员将在周三维持利率不变，但应发出明确信号，即首次降息 25 个基点将在 9 月的下次会议上实施。

综合 Fortune、Investingcom 报导，花旗分析师预计联准会将从今年 9 月开始降息一码，今年内将降息 75 个基点，并在随后每次会议上连续降息 25 个基点，直至 2025 年 7 月实现 325 350 的终端联邦基金利率目标，并在 2025 年剩余时间内保持这一水平。

该报告称，这将使联邦基金利率从目前大幅降低 200 个基点。花旗美国首席经济学家 Andrew Hollenhorst 指出，由于经济今年出现疲软，最近数据支持通膨出现放缓的迹象，核心 PCE 通膨数据出现减速、住房通膨率也下降，应会给联准会官员启动降息的信心。

分析师还强调，失业率上升可能会迫使联准会迅速采取降息行动，不断上升的失业率可能会增加未来几个月降息的紧迫感。

这些数据以及联准会主席鲍尔本月释放的鸽派言论皆表明，首次降息很可能会在 9 月进行。

在我们预测的基本情况下，经济活动的持续疲软将导致随后七次联准会会议每次都降息。

另一方面，以 Hollenhorst 为首的花旗分析师也对就业数据做出警示，报告称，美国供应管理协会ISM的服务业指数非制造业 PMI突然逆转为负值，而月度就业报告显示失业率升至41，增加了经济活动进一步疲软和需要更快降息的风险。

该报告还指出了就业报告中的其他疲软迹象，包括前几个月的数据被下调，6 月临时服务工作减少了 49000 个，花旗称这是为经济衰退期间常见的下降类型

花旗报告也警告如果失业率继续以目前的速度上升，将可能在 8 月触发着名的 萨姆规则Sahm Rule衰退指标。

尽管华尔街的共识转向软着陆，但 Hollenhorst 仍保持对美国经济的悲观看法。今年他多次警告，美国正在走向硬着陆，并称联准会降息不足以阻止这种情况发生。

他本月接受彭博采访时指出，正如联准会升息对经济放缓的影响小于预期一样他认为降息也不会起到太大的刺激经济的作用。此外，作为各种借贷成本基准的 10 年期公债殖利率已经低于 2 年期公债殖利率，进一步下行的空间较小，特别是在赤字上升和通膨增加上行压力的情况下。

大多数经济活动将对 5 年期、10 年期公债殖利率更加敏感。这实际上与隔夜政策利率无关。

因此，确实存在这样的问题：较低的政策利率能在多大程度上发挥经济刺激作用。

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